Casi nadie vive del trading como te lo venden
Estudios de Brasil, Taiwán, Francia, EE.UU. y el regulador europeo, con décadas de datos, muestran una realidad incómoda: el trading minorista rentable existe, pero es una excepción, no el resultado habitual.
Introducción
El problema no es que el trading minorista sea imposible. Es que la distribución de resultados está muy lejos de lo que vende la industria del “vivir del trading”.
El modelo de sentarse ocho horas, elegir un activo, leer velas y vivir de eso todas las semanas no aparece respaldado por los datos como un resultado habitual.
Repasamos qué encontró la evidencia y qué le deja al inversor.
🇧🇷 Brasil: cuando operar se convierte en una profesión que casi nadie consigue sostener
Chague, De-Losso y Giovannetti siguieron a quienes empezaron a hacer day trade en futuros del índice.
De los 1.551 operadores que persistieron durante más de 300 días, el 97% perdió dinero neto de costos. Solo el 1,1% ganó más que el salario mínimo y el 0,5% ganó más que el sueldo inicial de un cajero de banco.
Ambos resultados se produjeron con un nivel elevado de riesgo.
Los autores tampoco encontraron evidencia de aprendizaje por operar y, en la versión de 2019, concluyeron que vivir del day trade era prácticamente imposible.
Fuente: Chague, De-Losso y Giovannetti, Day Trading for a Living?
Durante la pandemia y hasta diciembre de 2023, un estudio posterior documentó pérdidas brutas de R$ 9.900 millones, con un promedio de aproximadamente R$ 10.200 por individuo.
La cifra no incluye comisiones, cursos ni plataformas.
🇹🇼 Taiwán: la excepción existe
Barber, Lee, Liu y Odean analizaron a los day traders de Taiwán entre 1992 y 2006.
Sus hallazgos conviene leerlos juntos:
- Menos del 1% de los day traders logra de forma predecible y confiable ganancias anormales positivas netas de costos.
- Ese grupo existe. Los 500 operadores mejor rankeados por su retorno del año anterior obtuvieron 37,9 puntos básicos por día, netos de comisiones, durante el año siguiente.
- Los operadores peor rankeados perdieron 28,9 puntos básicos por día.
La conclusión no es que nadie pueda ganar haciendo trading.
Es otra: los operadores que consiguen resultados extraordinarios de manera persistente son una minoría extremadamente pequeña.
Otro trabajo de los mismos autores, publicado en 2009 y basado en todos los inversores de Taiwán, estimó que los individuos pierden el equivalente al 2,2% del PBI, mientras que las instituciones obtienen aproximadamente 1,5 puntos porcentuales por año.
🇫🇷🇪🇺 Francia y Europa: el apalancamiento tampoco hace magia
La Autorité des Marchés Financiers (AMF) siguió a 14.799 clientes de CFD y Forex entre 2009 y 2012.
El 89% perdió dinero, con una pérdida promedio cercana a €10.900.
Y hay un dato especialmente interesante: entre los clientes que operaron durante todos los años analizados, es decir, los más experimentados dentro de esa muestra, el 87,56% también perdió dinero.
La experiencia, por sí sola, no garantizó un resultado positivo.
La ESMA, el regulador europeo de valores y mercados, informó posteriormente que entre el 74% y el 89% de las cuentas minoristas de CFD pierden dinero.
Por eso estableció restricciones sobre el apalancamiento, prohibió la comercialización de opciones binarias a inversores minoristas y estableció advertencias de riesgo estandarizadas que incluyen el porcentaje de cuentas minoristas que pierde dinero en cada proveedor.
🇺🇸 EE.UU.: operar más tampoco significa ganar más
Barber y Odean analizaron 66.465 hogares estadounidenses entre 1991 y 1996.
No todos eran day traders, pero el resultado sirve para observar el impacto de la rotación frecuente.
Los hogares que más operaban obtuvieron un retorno anual del 11,4%, frente al 17,9% del mercado.
El hogar promedio obtuvo 16,4%, mientras que los hogares que menos operaban alcanzaron 18,5% anual.
La diferencia no parece estar en encontrar más oportunidades, sino en lo que ocurre cuando la frecuencia de operación aumenta y los costos se acumulan.
Opciones: otro terreno difícil para el minorista
En opciones, Bryzgalova, Pavlova y Sikorskaya encontraron que los inversores minoristas muestran una fuerte preferencia por opciones semanales.
El spread bid-ask cotizado promedio fue de 12,6% y los inversores minoristas perdieron dinero en promedio.
Importante: ese 12,6% corresponde al spread cotizado de ese tipo de opciones. No representa el costo de operar cualquier opción ni significa que cada operación individual tenga necesariamente ese costo.
🎓 Cursos, promesas y la industria del “vivir del trading”
El problema no termina en el mercado.
También existe una industria que vende la idea de que convertirse en trader profesional es cuestión de aprender una metodología, comprar un curso y seguir determinadas señales.
En el caso de Warrior Trading, la FTC alegó que la gran mayoría de las cuentas de clientes perdió dinero, además de lo pagado por los cursos.
La empresa acordó pagar USD 3 millones para resolver el caso, sin admitir ni negar las acusaciones.
Otro caso es IM Mastery Academy, también conocida como IYOVIA, iMarketsLive e IM Academy.
La FTC y el estado de Nevada alegaron el uso de promesas de ganancias falsas o infundadas y estimaron un daño total a consumidores superior a USD 1.200 millones desde 2018.
En mayo de 2026, la FTC anunció acuerdos con cinco de los principales acusados, entre ellos los propietarios. Los acuerdos contemplan un judgment de USD 795,8 millones, que sería satisfecho solo parcialmente mediante la entrega de activos.
Estos casos no demuestran que todo curso de trading sea fraudulento.
Sí muestran por qué conviene separar educación financiera de promesas de rentabilidad.
⏳ El tiempo: el mejor aliado del inversor
Todo esto tampoco significa que invertir siempre gane.
El Global Investment Returns Yearbook 2026, elaborado por UBS, London Business School y Cambridge, muestra las dos caras de la historia.
Según sus datos, USD 1 invertido en acciones estadounidenses en 1900 llegó a aproximadamente USD 3.296 reales a fines de 2025.
Las acciones estadounidenses obtuvieron un retorno real anualizado del 6,6% entre 1900 y 2025, frente al 1,6% de los bonos.
Pero Estados Unidos es solamente un mercado.
El Yearbook también muestra que, en la gran mayoría de los mercados analizados, la diversificación global mejoró el resultado frente a concentrarse exclusivamente en el mercado doméstico.
Y también existe el riesgo.
Acciones y bonos, por separado, perdieron más del 70% en términos reales en distintos episodios históricos.
Un portafolio 60/40, en cambio, nunca registró una caída superior al 50% de pico a piso dentro de la serie analizada.
Además, según la edición 2025 del Yearbook, durante el siglo XXI las acciones globales obtuvieron un retorno real anual del 3,5%, inferior al observado durante el siglo XX, aunque todavía superior a inflación, bonos y efectivo.
La diferencia relevante no es simplemente “comprar o vender”.
Es rotación frecuente y costos frente a horizonte largo y diversificación.
Entonces, ¿el trading es imposible?
No.
Los datos no dicen que nadie pueda ganar haciendo trading.
De hecho, algunos estudios encuentran evidencia de que existe una pequeña minoría de operadores con capacidad persistente para obtener resultados superiores.
Lo que los datos ponen en duda es algo diferente:
Que vivir del trading sea una profesión accesible y reproducible para la mayoría.
El inversor minorista compite contra participantes con escala, tecnología, información, ejecución y costos diferentes.
Y cuando además opera demasiado, esos costos pasan a formar parte de la estrategia.
En cambio, hay algo que no necesitás comprar, apalancar ni aprender en un curso:
tiempo.
El mercado puede castigarte por esperar.
Pero puede castigarte mucho más por no saber cuándo dejar de operar.
Entendemos ciclos. No perseguimos velas.
Mariano Dragani
Fuentes
Brasil
- Chague, De-Losso y Giovannetti (2020), Day Trading for a Living? — SSRN.
- Chague y Giovannetti (2025), The COVID-19 and day-trade pandemics in Brazil, Brazilian Review of Finance.
- FGV EESP — estudio sobre las pérdidas del day trading durante la pandemia.
Taiwán
- Barber, Lee, Liu y Odean (2014), The Cross-Section of Speculator Skill, Journal of Financial Markets.
- Barber, Lee, Liu y Odean (2009), Just How Much Do Individual Investors Lose by Trading?, Review of Financial Studies.
Francia y Europa
- AMF (2014), Étude des résultats des investisseurs particuliers sur le trading de CFD et de Forex en France.
- ESMA (2018), comunicado sobre opciones binarias y CFD.
Estados Unidos
- Barber y Odean (2000), Trading Is Hazardous to Your Wealth, Journal of Finance.
- Bryzgalova, Pavlova y Sikorskaya (2023), Retail Trading in Options and the Rise of the Big Three Wholesalers, Journal of Finance.
Cursos y promesas
- FTC — FTC v. Warrior Trading.
- FTC y Nevada — FTC v. IM Mastery Academy.
- FTC — comunicado de mayo de 2026 sobre los acuerdos con los principales acusados de IM Mastery Academy.
Retornos de largo plazo
- UBS, London Business School y Cambridge — Global Investment Returns Yearbook 2026.
- UBS — Global Investment Returns Yearbook 2025.
Contenido educativo. No constituye recomendación de inversión.
Tema: Day trading retail | Mercados: Brasil, Taiwán, Francia/UE, EE.UU. | Tipo: Educación financiera | Horizonte: Largo plazo